王宇泉：未来预判与产业洞察 · 深度笔记

深度访谈 · 产业预判

王宇泉：看清未来五年的提前量

海英资本创始人 · 长期研究全球科技创新 · 以犀利前瞻著称

核心观点 产业的胜负早在收入利润显现之前就已决出。真正的投资机会藏在“提前量”里——当大多数人看到水面空荡荡时，离铺满只剩三天。王宇泉用这套逻辑在2017年提前预判英伟达超越英特尔，也以此推演2029年的泡沫与机遇。

核心洞察

荷塘理论：第27天已注定

一片荷塘，每天翻倍。第30天铺满，第29天只有一半，第28天仅四分之一，第27天只有八分之一——水面空荡荡，但离铺满只剩三天。王宇泉说：“我的预测不是第一天做的，是在第27天做的。对我来说未来已经明确，但对大众而言却是胡扯。”

提前量5~6年滞后值：收入利润

产业里的战争已经结束了，胜负已分。 但赢家要在收入利润上显出价值，需要时间。大多数人从收入利润判断，而我们要找的是超前量。

2017年成功预测：英伟达超越英特尔

依据英伟达已在人工智能布局多年，CUDA生态威力显现，云计算起来后最大需求一定是AI，而英伟达几乎独占。当时很多人都觉得“你疯了”。

反思也曾犯错：曾坚信激光雷达是自动驾驶主流路线，低估了纯视觉+大模型革命的力量。“特斯拉运气好，赶上了OpenAI带来的大模型革命，连OpenAI自己都没想到。”

关键判断：2029泡沫与巨头命运

为什么泡沫在2029年？

自动驾驶跑通： 2026年基本跑通，2029年赢家清晰，市场预期爆棚，车费降至1/4~1/5，市场十倍以上。
AI编程爆发： 另一个万亿级赛道，2029年前后第一赛道明确，赢家出现。
数字货币主流化： 特朗普2028年下台可能引发清算，造成巨幅波动。

泡沫顶点→快速反弹： 掉到底点往回反弹的时候，遍地是黄金。恢复可能只需三四个月，要提前离场，但不要走远。

短期好·长期危险

谷歌： 搜索广告模式占收入一半以上，AI时代广告会被精准打击取代，十年内广告费用可能消失。“谷歌未来会非常麻烦。”

苹果： 乔布斯走后缺乏战略眼光。Vision Pro定价3500美元，预期60万台，却舍不得用现金补贴冲量。“这是苹果历史上最丢人的产品。”

长期看好·短期有忧

特斯拉： 马斯克走神，Cybertruck战略失误（不适合干活），但自动驾驶和电动车在欧美无对手，长期市场巨大。有机会冲击10万亿美元市值。

英伟达： 未来五年安全，基建持续放大，但冲到10万亿美元有难度，可能止步于7~8万亿。

最有可能成为第一个10万亿美元公司

特斯拉最有机会——一旦自动驾驶出租车爆发，交通出行市场巨大。但10万亿美元也可能来自一家新兴企业，而非现有七巨头。

产业推演：电动车三浪叠加

第一浪 · 电动化从混动到纯电，2018-2019年时中国做纯电的非常少。

第二浪 · 智能化三电系统趋同，差异化靠自动驾驶、车内车外智能。

第三浪 · 出行服务化驾驶能力超过人时，人丧失驾乘乐趣，不再拥有车辆。未来像手机一样包月，自动驾驶出租车成为终极业态。

车企的终极出路

必须成为交通出行服务商，否则只是供应商。特斯拉已在做车队管理（fleet management），车主不用车时车自己上街赚钱，一年可挣3万多美元。“中国企业还是认为马斯克在吹牛，直到他突然转向，打了中国车企一个措手不及。”

数据孤岛是最大弱点： 中国车企各自为战，数据不共享。唯一可能在数据层面与特斯拉对抗的是华为。如果中国车企能组成联盟统一数据，格局会更好。

泡沫警示 · 三个不看好

❌ 人形机器人

“人形是伪需求，伪人形是真需求。” 理解人的意图（颞顶联合区）机器人做不到，至少还要20年。训练腿是大泡沫，训练手（上肢）才有实际价值。云鲸带底盘的轮式机器人反而在3万多家酒店真实运营。

❌ 低空经济

电动飞行有劣势，最多是小众市场，不可能规模化。

❌ 商业航天（跟风叙事）

多数热门的宏大叙事缺乏专业分析，只是资本和地方扶持堆砌的“全产业但没市场”。

中国机遇：工程能力出海

中科技·高设计·强工程

美国经济学家迪戈·科明（Digo Coming）指出：经济实力不取决于引入先进科技的速度，而取决于使用先进科技的深度。中国全民手机支付、二维码使用率全球第一，就是例证。

中国强在工程能力和规模化。AI时代的机会是：用工程能力把智能服务覆盖到全世界，走“农村包围城市”的路——帮发展中国家建算力基础设施，就像修高速公路。

出海关键： 开源大模型+中国芯片（便宜）+海外建云。训练用英伟达，推理用中国芯片。全球布局混合云，这是中国AI创业公司的生机。

行为智能 · 用户侧应用 · agent生态

手机记录了人的大量行为，AI在本地做行为分析，成为“我的分身”。超级app的围墙将被击穿，未来是agent to agent的世界——你有多个专业agent，由一个总管agent调度。

机会美团、阿里等平台立场在商家侧，而用户侧应用是全新空白，小公司也有机会。

行动建议

给创业者

定义问题 > 提问能力 > 解决问题。 重新定义问题的能力最稀缺。
大革命时不要占小山头。 选最大的领域：教育、医疗、自我实现、每个人的服务。
勤于懒惰。 因为自己不想干，所以想办法让AI替你干——人人都想偷懒，这就是大生意。
热爱出类拔萃。 经过训练能达到合格，但出类拔萃一定来自热爱。珍惜你的热爱，它碰巧还能挣钱。

给企业的警示

不要只做眼前的事，要前瞻终局。中国的车企习惯于顺势思维（今天卖得不错，明天再加一款车），但特斯拉在22年投资者日就默默写下了“fleet management”。立场决定思想，除非转变立场，看到未来根本不是车这个躯壳，而是自动驾驶本身。

金句集锦

“今天的成功者轮不到你投，你要投的是未来的成功者。”

“产业里的战争已经结束了，胜负已分。但赢家要在收入利润上显出价值，需要五六年。”

“荷塘第27天只有八分之一水面，但离铺满只剩三天。”

“人形是伪需求，伪人形是真需求。”

“不要辜负这个时代。不要以为自己只能做小事，这是一个做大事的时代。想得大一点，到时候你一定会感谢自己今天想得够大。”

总结

王宇泉的预判体系核心是“产业终局思维”：先想明白未来长什么样，再倒推谁会在那个格局里最有话语权。他看多智能服务、行为智能、中国工程能力出海；看空跟风的人形机器人、低空经济、以及缺乏数据协同的中国车企。2029年的泡沫不会摧毁科技，反而会让优质资产更便宜——前提是你提前看懂了终局。

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