MLCC涨价深度纪要

核心导读阅读指引

                本期关键
                2025年MLCC涨价并非原厂统一发函，而是「需求拉动 + 渠道催化」的结构性行情。高容产品价格已涨6-10倍，低容涨幅温和，AI服务器是核心变量。
            

·涨价本质：原厂控货 + 现货市场稀缺性定价

·高容与低容严重分化：供给格局决定天花板

·关注三环：唯一可能追赶日韩的国产高容玩家

涨价脉络复盘时间线梳理

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2025年Q4-2026年1月
电阻率先涨价（贵金属成本传导），市场形成涨价预期

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2026年4-5月
缺货情绪酝酿，现货市场率先反应；原厂端仅个别型号微调，未发正式调价函

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2026年6-7月
国巨、三星等品牌分货+配额，中小客户拿货成本被动上升；国产厂商（三环、风华）月度阶梯涨价，部分料号半月一调

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2026年8月起
仅三星、泰佑发正式涨价函（三星约30%）；市场价格进入高位平台期，不再猛拉

价格涨幅全景分级市况

分类	代理商成本涨幅	现货市场涨幅	当前价格区间(每K)
低容	10-20%	有限	平稳
中容	20-30%	2-3倍	——
高容	30-50%	6-10倍	见下

·0805 106（10V）市场价250-300元/K，上涨前约40-50元

·0805 226（25V）市场价400-500元/K

·1206 226（10V）市场价1000-1200元/K

·0603 104（工业料）从年初8元/K涨至30+元/K

*市场价口径：代理商对客户销售价

原厂 vs 现货价格传导机制

                关键结论
                原厂价格上涨幅度远小于现货市场。原厂给代理商留出20-30%毛利空间，意即现货价1000元的料，原厂出货价可能仅600-700元。
            

·大客户（华为、富士康等）与原厂直签，本轮几乎未提价

·中小客户通过渠道采购，面对的是「渠道溢价+市场稀缺」双重成本

·原厂用「配额制」「分货」间接调控，而非直接涨价函

·正式涨价函仅见于泰佑、三星，其余品牌均为「隐性涨价」

供给侧核心格局高容寡头 · 低容充分竞争

                产能数据（月产能）
                春田 1600亿只 · 
                三星 1100亿只 · 
                三环 550亿只
            

·高容主要玩家仅春田、三星、三环三家

·三环高容占比约三成，中低容约占七成（低容约40%）

·风华无高容自产能力，外购贴牌为主，高容供货受限

·国巨目标扩产30%，但良率是最大制约

·上游陶瓷膜产能年增幅约20%，扩产上限受制于日本材料商

「三星原厂曾放言：十年之内国产品牌高容都无法追上日韩」——但三环正在打破这个判断，其车规级226已量产。

服务器MLCC分布高容必争之地

厂商	服务器电容份额
春田	54%
三星	35%
泰佑	9%
其他全部	不足10%

·服务器主导料号：100μF、220μF级别超大容量

·三环、风华、国巨、华科均未进入服务器主流供应链

·三环下一步主攻料号：0805 106/226、1210 106/226、476/107

*三环226已在车规量产，但部分参数处于边界临界点

国产追赶路径三环 vs 风华

·三环：最被看好的挑战者。管理层年轻（90后CEO），研发投入积极，正在自研粉末配方。预估还需5年可追平三星现技术。

·风华：十年维度难做高容。管理层保守，研发投入有限，高容外购贴牌为主，供货受限于上游。

·国巨：有扩产决心，但良率和成本竞争力存疑；若行情转弱，扩产或不经济。

三端库存水位原厂 · 渠道 · 客户端

端口	当前库存	备注
原厂	约1个月	订单排到5-6个月后
代理商	约1个月	低库存保周转
客户	2-3个月	中小客户6-7月集中囤货
汽车客户	1-1.5个月	产线稳定，涨幅温和

                风险提示
                代理商订单或含「重复下单」水分：客户因前期缺货，可能在多家渠道重复下备货单，实际需求可能低于订单量。
            

下游景气度分化消费强 · 汽车稳 · 服务器滞

·消费类：AI服务器挤占产能后，消费类缺货最明显，中小品牌涨价最猛

·汽车：原厂「借势涨价」，供需本身未失衡，但下半年旺季订单环比增加

·服务器：AI拉动真需求，高容持续供不应求，预计下半年维持紧张

·扩产周期：新建产线从布局到规模化出货最短一年；设备采购周期未拉长

未来展望与判断三个关键问题

①高容还能涨多久？短期高位平衡，3个月后看AI服务器需求是否持续放量，若下半年再增，高容或再迎紧张。

②低容会补涨吗？难。供应充分，7月脉冲式提货后订单压力释放，大概率维持平稳小幅回落。

③原厂涨价函还会来吗？三星、泰佑已示范，后续或有个别厂商跟进，但幅度预计30%以内，对现货市场影响有限。

纪要高光判断

「这是一次由AI驱动、被原厂放大、被渠道演绎的结构性行情。本质是蓄水池的水位变化，而非全面通胀。」

「高容的价格锚在服务器，低容的价格锚在产能。」

「原厂涨价函只是冰山一角，真正的涨价在配货台后面。」

结语要点回顾

·MLCC涨价核心驱动力：AI服务器需求 + 渠道稀缺性预期

·高容与低容的涨价幅度可相差10倍

·三环是国产高容唯一值得长期跟踪的标的

·当前价格已至高位平台期，狂涨阶段结束

·警惕渠道重复下单对后续需求的透支

数据来源：专家访谈纪要 | 时间为2026年8月下旬